Экономисты Goldman Sachs: зарплаты в Японии должны расти быстрее для достижения 2%-ной инфляции

Зарплаты в Японии продолжают отставать от необходимых показателей. Экономисты Goldman Sachs выявили разрыв между текущим уровнем и тем, что требуется для поддержания стабильной инфляции в стране. Похоже, японским работникам стоит готовиться к изменениям на рынке труда в ближайшем будущем.

Аналитики под руководством Акиры Отани подсчитали, что для достижения устойчивой инфляции номинальные зарплаты должны увеличиться примерно на 3-3,1% в 2025 году и на 3,3-3,4% в 2026-м. Эти цифры заметно выше нынешних темпов роста — по данным министерства труда, в 2024 году номинальный рост заработных плат составил всего 2,8%.

«Для создания полноценного экономического цикла, где растущие доходы поддерживают повышение цен, текущих показателей недостаточно», — отмечают в Goldman Sachs.

Банк Японии (BOJ) находится в сложной ситуации. С одной стороны, ключевой показатель инфляции держится на уровне 2% и выше уже почти три года. С другой — это происходит в основном из-за слабой иены, которая повышает стоимость импорта. Базовая инфляция, очищенная от временных факторов, всё ещё не достигла целевого уровня.

Интересное наблюдение сделали аналитики Goldman, сравнивая нынешнюю ситуацию с началом 1990-х годов, когда Япония также переживала период 2%-ной инфляции. Сейчас заметно меньший вклад в общую инфляцию вносит сектор услуг — область, напрямую связанная с заработными платами.

Центральный банк прогнозирует достижение устойчивой 2%-ной инфляции только во второй половине периода до марта 2027 года. При этом экономисты Goldman Sachs ожидают, что BOJ будет повышать ставку примерно два раза в год — следующее повышение, вероятно, произойдёт в июле.

«Темпы повышения ставки могут ускориться или замедлиться, если зарплатные данные начнут явно расходиться с трендом, необходимым для достижения цели устойчивой инфляции», — предупреждают эксперты.

Ближайшее решение по денежно-кредитной политике BOJ ожидается уже в эту среду. По мнению большинства аналитиков, опрошенных Bloomberg, ставка останется без изменений из-за опасений относительно глобальной экономической неопределённости и торговой напряжённости. Следующее повышение, по прогнозам, произойдёт летом.

Решение оставить ставку неизменной может вызвать неоднозначную реакцию на рынке труда. Профсоюзы уже несколько лет добиваются более существенного повышения зарплат, особенно учитывая, что реальные доходы японцев снижаются из-за роста цен.

Японская экономика продолжает балансировать между необходимостью стимулировать рост и бороться с инфляционным давлением. Похоже, что ключевым фактором для достижения баланса станет именно динамика заработных плат в ближайшие два года.